Vad är alternativ Vega Options Vega - Definition Options Vega mäter känsligheten av ett aktiekurspris till en förändring i underförstådd volatilitet. Alternativ Vega - Introduktion Det finns två huvudkomponenter till ett börsalternativ s pris Intrinsic Value och Extrinsic Value. Priset på det underliggande beståndet i förhållande till aktiekursen bestämmer det Intrinsic Value som styrs av Options Delta. Implicerad volatilitet i det underliggande beståndet bestämmer Extrinsic Value, vilket styrs av Options Vega. Faktum är att alternativen Out of The Money (OTM) som innehåller inget mer än extrinsiskt värde är 100 bestämda av Options Vega När underförstådd volatilitet stiger, stiger priset på aktieoptioner tillsammans med det. Alternativ Vega mäter hur mycket den här ökningen är med varje 1 procentuell ökning av underförstådd volatilitet. Varför är alternativ Vega Viktigt Det är nästan omöjligt att förstå varför Alternativ Vega är så viktigt utan först en övergripande förståelse av implicit volatilitet. Kort sagt, ju mer en aktie förväntas göra ett stort drag på grund av några viktiga nyheter eller vinstutsläpp inom en snar framtid, desto högre är den implicita volatiliteten hos det aktuella lagret just nu. Faktum är att implicerad volatilitet stiger som datum för de viktiga frisättningsstrategierna. Detta beror dels på den ökade efterfrågan på alternativen för dessa lager som spekulativ värme bygger upp. Under sådana omständigheter ökar marknadsaktörerna också implicerad volatilitet för att ta ut ett högre pris för den högre efterfrågan. Det betyder egentligen att underförstådd volatilitet i stor utsträckning är till nåd av marknadsaktörernas lustar och dess effekter på priset på ett alternativ mäts av Options Vega. Eftersom underförstådd volatilitet stiger som ett viktigt nyhetsbrev, och eftersom Options Vega såg till att priset på aktien stiger tillsammans med det, skulle inte några dagar som löper upp till sådana händelser vara perfekta för köpoptioner och hoppas att beståndet är relativt stillastående, så att att dra nytta av ökningen av underförstådd volatilitet Ja Faktum är att många optionshandlare tar deltaneutrala och gammaneutrala positioner några dagar före viktiga pressmeddelanden för att dra nytta av ökningen av underförstådd volatilitet på ett säkert sätt och sedan stänga positionen strax före frisläppandet. Personliga alternativ Handelsmentor Ta reda på hur mina studenter får över 87 vinst Månatligt, säkert, handelsalternativ på den amerikanska marknaden Precis som underförstått volatilitet kan flyta ett optionspris genom Options Vega, kan det också radera en stor del av värdet av aktieoptionerna mycket snabbt bör underförstått volatilitet faller dramatiskt, särskilt efter viktiga pressmeddelanden. Det här kallar vi en volatilitetskrunch. När underförstådd volatilitet faller, faller alternativ med positiva Options Vega ihop med det. Det är därför det kan vara farligt att köpa alternativ på lager med mycket höga Options Vega strax före viktiga pressmeddelanden om du vill behålla den positionen på lång sikt. Faktum är att den underförstådda volatiliteten kunde ha float det extrinsiska värdet av dessa alternativ så högt att när det stora draget så småningom görs, täcker det knappt extrinsiskt värde och hamnar i en förlust helt och hållet. Alternativ Vega - Egenskaper Positiva och negativa polaritetsalternativ Vega kommer i positiv eller negativ polaritet. Långa alternativ ger positiva alternativ Vega medan korta alternativ ger negativa Options Vega. Positiva alternativ Vega ökar priset på alternativ och negativa Alternativ Vega minskar värdet av den positionen när den implicita volatiliteten går upp. Alternativ Vega Options Moneyness Options Vega minskar mot 0 eftersom alternativet rör sig djupare i pengarna eller längre ut av pengarna. Alternativet för pengarna har vanligtvis det högsta alternativet Vega-värde. Detta innebär också att det extrinsiska värdet av djupt i pengarna eller borta pengar är mindre sannolikt att förändras med en förändring av underförstådd volatilitet. Detta beror på att aktieoptionerna har mindre och mindre mängd extrinsiskt värde eftersom de rör sig längre bort från pengarna, och eftersom Vega påverkar extrinsiskt värde är det naturligt att det är lägre vid dessa punkter. Lär dig om Options Moneyness nu. Alternativ Vega Time Options Vega är högre eftersom tiden till utgången blir längre. Ju längre tid till utgången av ett aktieoption är desto mer osäkerhet kommer det att finnas om var det kommer att sluta vid utgången av det, vilket leder till fler möjligheter till köparen och högre risk för säljaren. Detta resulterar i en högre Vega för aktieoptioner med längre utgång för att kompensera för den ytterligare risk som säljaren tar. Alternativ Vega - Förhållande till Options Gamma Igen kommer högre vinster med högre risk. Gilla Alternativ Theta. Alternativ Vega delar också ett linjärt förhållande med Options Gamma. När Options Gamma är högst, vilket är när alternativen är på pengarna. Alternativ Vega är också den högsta som utsätter alternativet handelspositionen till en hög risk för volatilitetskryp tillsammans med potentialen för exponentiella, explosiva vinster som Gamma ger. Med Vega och Theta som arbetar mot en position i pengarna måste optionshandlare se till att den förväntade vinsten i det underliggande lagret överstiger det extrinsiska värdet när man köper sådana positioner. Alternativ Vega - Försäljningsvolatilitet Nu när vi vet Alternativ Vega gör en så stor skillnad mot extrinsiskt värde genom förändringar i underförstådd volatilitet, man kan också dra nytta av att sälja volatilitet. Detta är skrivandet av höga Vega-alternativ under tider med hög implicit volatilitet och sedan köpa positionen efter en volatilitetskrisa. Faktum är att man kan lägga till försäkring till en sådan position genom att säkerställa att den är dynamiskt säkrad till deltaneutral genom att köpa eller sälja den underliggande aktien. Alternativ Vega Formel Formeln för beräkning av alternativ vega är: Var. d1 Vänligen hänvisa till Deltaberäkning S Aktuellt värde för underliggande tillgång T Alternativlängd i procent av året C Värdet på samtalsalternativet Vilka är grekerna Grekerna är dimensioner av risker som är inblandade i att ta ställning i ett alternativ eller annat derivat. Varje riskvariabel är ett resultat av ett ofullständigt antagande eller förhållande till alternativet med en annan underliggande variabel. Olika sofistikerade säkringsstrategier används för att neutralisera eller minska effekterna av varje variabel av risk. BREAKING DOWN Greeks Neutralisering av effekten av varje variabel kräver betydande köp och försäljning och som en följd av sådana höga transaktionskostnader gör många handlare endast periodiska försök att balansera sina optionsportföljer. Med undantag för vega. vilket inte är ett grekiskt brev, är varje åtgärd av risk representerad av en annan bokstav i det grekiska alfabetet. (Delta) representerar förändringsgraden mellan optionspriset och en 1 förändring av underliggande tillgångspris med andra ord, priskänslighet. Delta i ett samtalsalternativ har ett intervall mellan noll och en, medan deltaet i ett säljalternativ har ett intervall mellan noll och negativ. Anta till exempel att en investerare är länge ett samtal med ett delta på 0,50. Om den underliggande aktien ökar med 1, så ökar optionspriset teoretiskt med 50 cent, och motsatsen är också sant. (Theta) representerar förändringshastigheten mellan en optionsportfölj och tid eller tidskänslighet. Theta indikerar det belopp som ett optionspris skulle minska när tiden till utgången minskar. Tänk exempelvis att en investerare är länge ett alternativ med en theta på -0,50. Alternativet pris skulle minska med 50 cent varje dag som passerar, allt annat är lika. Om tre handelsdagar passerar, kommer optionsvärdet teoretiskt minska med 1,50. (Gamma) representerar förändringsgraden mellan ett optionsportföljer delta och det underliggande tillgångspriset - det vill säga andra orderens priskänslighet. Gamma anger hur mycket deltaet skulle förändras med tanke på ett 1 drag i den underliggande säkerheten. Antag exempelvis att en investerare är länge ett samtal på hypotetisk aktie XYZ. Samtalsalternativet har ett delta på 0,50 och ett gamma på 0,10. Om lager XYZ ökar eller minskar med 1, kommer samtaloptionerna delta att öka eller minska med 0,10. Vega representerar förändringsgraden mellan ett värdepappersvärde och de underliggande tillgångarnas volatilitet - med andra ord känslighet för volatilitet. Vega indikerar det belopp som ett optionspris ändras med en 1 förändring av underförstådd volatilitet. Till exempel innebär ett alternativ med en Vega på 0,10 att optionsvärdet förväntas förändras med 10 cent om den implicita volatiliteten ändras med 1. (Rho) representerar förändringshastigheten mellan ett värdepappersvärde och en 1 förändring i räntan , eller känslighet för räntan. Antag exempelvis att ett köpalternativ har en rho på 0,05 och ett pris på 1,25. Om räntorna stiger med 1, kommer värdet av köpalternativet att öka till 1,30, allt annat är lika. Det motsatta gäller för put options. Options greker: Vega Risk och belöning av John Summa (Kontakta Författare Biografi) När ett alternativ köpts eller alternativ strategi fastställs, kommer eventuell prisrörelse av underliggande beroende på position Delta att ha en inverkan (om inte den är Delta-neutral) på resultatet i fråga om vinst och förlust, vilket ses i det föregående segmentet av denna handledning. Men en annan viktig riskriskdimension förekommer, som oftast lurar i bakgrunden, som är känd som Vega. Vega mäter risken för vinst eller förlust som beror på förändringar i volatiliteten. Figur 4: IBM Vega-värden över tid och längs strejkkedjor. Värden som gjordes den 29 december 2007 med underliggande pris 110.09. Källa: OptionVue 5 Options Analysis Software Figur 4 visar alla Vega-värden som positiva eftersom de inte här reflekterar positionen Vega s. Vega för alla alternativ är alltid ett positivt tal eftersom alternativen ökar i värde när volatiliteten ökar och minskar i värde när volatiliteten minskar. När position Vega s genereras visas emellertid positiva och negativa tecken som inte visas i Figur 4. När en strateg tar position eller säljer ett alternativ kommer detta att resultera i antingen ett negativt tecken (för försäljning) eller ett positivt tecken (för köp), och positionen Vega kommer att bero på Net Vega s. Vad ska vara uppenbart från Figur 4 och från andra Vega-värden är att Vega blir större eller mindre beroende på storleken på tidspremie på alternativen. Tidvärden kan ses i den högra datakolonnen i varje månadsalternativfönster. För januari 110, 105 och 100 samtal är exempelvis tidsvärdena respektive 3,01, 1,27 respektive 0,49. Dessa högre tidspremievärden är förknippade med högre Vega-värden. 110-strejken har Vega på 10.5, 105 slår en Vega på 8.07 och 100 a Vega på 4.52. En annan sekvens av tidsvärde och Vega-värden under några månader kommer att visa samma mönster. Vega-värden kommer att vara högre på alternativ som har mer avlägsna utgångsdatum. Som du kan se i figur 4 går till exempel call-optionen Vega s (markerad i gul) från 10,5 (januari) till 32,1 (juli). Det är uppenbart att ett köpoptionsalternativ i juli har mycket större Vega-risk än ett januari-till-penga-köpoption. Detta innebär att LEAPS-alternativ, som ibland har två till tre års tidvärde, kommer att ha mycket stora Vega s och är utsatta för stor risk (och potentiell belöning) från förändringar i underförstådd volatilitet. Men ett avlägset alternativ med lite tidspremie eftersom det är mycket långt borta från pengarna kan ha mindre Vega risk. (För mer, se ABCs of Option Volatility.) Bidraget för vart och ett av dessa alternativ i tjursamtalet är angivet till vänster om de gula markerade Vega-värdena. Du skulle betala 10,58 (1,058) och samla 6,36 (636) för respektive 100 och 105 januari samtal. Eftersom dessa är in-the-money-alternativ är det mesta av värdet egentligt (IBM-priset vid denna ögonblicksbild är 110,09). Beroende på om den använda strategin är Vega lång eller kort kan förhållandet mellan prisrörelsen och den implicita volatiliteten leda till antingen vinster eller förluster för optionsstrategisten. Låt oss titta på ett enkelt exempel för att illustrera denna dynamik innan vi utforskar några mer avancerade begrepp relaterade till Vega och position Vega. Den implicita volatiliteten (IV) av alternativen på SampP 500-indexet är omvänt relaterad till rörelse av det underliggande indexet. Om marknaden har blivit baisse, kommer typiskt IV-nivåer att bli högre och vice versa. När ett köpalternativ köpes nära marknadens botten (när IV är på en relativt hög nivå) är den därför utsatt för ett negativt (omvänt) prisvolatilitetsförhållande. Köp ett samtal, eller något alternativ för den delen, sätter dig på långsidan av Vega (lång Vega), vilket innebär att om IV avtar, andra saker kvar blir samma alternativ strategi kommer att förlora. I det här exemplet förblir emellertid inte samma sak, eftersom marknaden kommer att göra en botten och handla högre än den där nivån. Delta har en positiv inverkan (positionen är lång Delta), men detta kommer att kompenseras till graden Vega, lång position Vega och volatilitetsminskning. Om marknaden gör en V-liknande botten, är det liten risk för Theta. eller tidsvärde förfallna, eftersom marknaden rör sig snabbt och långt och lämnar lite utrymme för Theta att utgöra någon risk. Det finns några undantag, till exempel hausseamiska samtal som är in-the-money, eller delvis in-the-money. Om vi till exempel skapar ett tjursamtal spridas för att spela en marknadsöverskott, skulle det vara bättre från Vega-riskperspektivet att välja ett långt samtal som har ett mindre Vega-värde än det vi säljer mot det. Till exempel, när man tittar på Figur 5, kommer inköp av en IBM 100 i den månaden att lägga till lång (positiv) 4,52 Vega s (här betyder att för varje punkt faller under underförstådd volatilitet, kommer alternativet att förlora 4,52). Sedan om vi säljer ett 105-samtal i samma månad lägger vi till 8,07 korta (negativa) Vega s, vilket lämnar en position Vega på -3,55 (skillnaden mellan de två) för denna tullsamtal. Återgå till uppbyggnaden av denna tjäna pengar för tjuren, om spridningen förflyttas utan pengar, kommer positionen Vega att förändras från netto kort till netto lång. Som du kan se i Figur 5, om en stämning på pengarna köps för 3,10 (310), lägger den till 10,5 långa Vega s. Om 120 januari-samtalet säljs för 0,30 (30) för att slutföra byggandet av denna till-till-utan-pengarna tjur samtal spridning, läggs 4,33 korta Vega s (kom ihåg sålda alternativ har alltid position Vega s som är negativa , vilket betyder att de dra nytta av ett fall i volatiliteten), vilket ger en position Vega på spridningen av 6,17 (10,5 - 4,33 6,17). Med denna spridning skulle en återgång i IBM med en tillhörande kollapsa i implicita volatilitetsnivåer (kom ihåg att de flesta storkapitalstockarna och de stora genomsnitten har ett omvänd prisimportabelt förhållande), vara ett negativt för denna handel, vilket undergräver orealiserade vinster från att vara långa position Delta. Vi skulle vara bättre med hjälp av en tjäna pengar för tjuruppkallning eftersom det får oss långa Delta och korta Vega. Figur 5: IBM Vega-värden på varje strejk av in-the-money-tjursamtalets spridning. Position Vega är positiv med -8,07 negativa Vegas och 4,52 positiva Vegas, vilket ger en netto Vega på -3,55. Värden som gjordes den 29 december 2007, med IBM vid 110.09. Källa: OptionVue 5 Alternativ Analys Programvara Om man spelar en marknadsbund kan nybörjare handla ett samtal eller tjursamtal. Om man antar att Theta inte är en faktor här, skulle det i en lång call position vara vinster som härrör från positionerna Positive Delta, men förluster på grund av att ha lång Vega. Om vi inte vet exakt Vega - och Delta-värdena och storleken på droppe i underförstådd volatilitet i samband med prisrörelsen (vanligtvis stort omvänt förhållande vid markbundna omkastningar), vet vi inte i förväg exakt vad mycket kommer att uppnås eller gå förlorat på denna position. Vi vet emellertid det faktum att rebound reversal rallies genererar generellt stor implicit volatilitetsminskning, så det här är helt klart inte det bästa tillvägagångssättet. Om näringsidkaren köpte ett samtal före rebounden och fick riktningsanropet korrekt, hade en droppe i IV raderats vinster från att vara lång Delta. Inte ett lyckligt resultat, men en upplevelse som bör varna en näringsidkare till denna potentiella fallgrop. En köpoptionsköpare skulle drabbas av ett sämre öde. Eftersom premien på optionen är uppblåst på grund av ökade nivåer av IV, skulle en köpare av puts lida av att vara på fel sida av Delta och Vega med tanke på en återhämtningsturnering. Att köpa en dyr uppsättning och ha marknaden går emot dig resulterar i en dubbel dos av problem att vara kort Delta och lång Vega när marknaden går upp och IV kommer att krascha ner. Det är uppenbart att det bästa av alla möjliga positioner här är en lång Delta och kort Vega-spel, som på den enklaste nivån skulle vara en kort uppsättning. Men detta skulle skada tvivel om marknaden fortsätter att gå lägre. Ett mer konservativt spel skulle vara ett in-the-money tjuranrop spridas som diskuterats tidigare. Figur 6 innehåller de populära alternativstrategierna och tillhörande positionen Vega s. Men som det framgår av jämförelsen mellan en tjugo samtalsspridning och en spridningsspridning, där spridningar placeras, inte bara typen av spridning, kan de förändras position Vega s, precis som det kan ändra andra position greker. Därför bör figur 6 inte tas som slutord på positionen Vega s. Det tillhandahåller bara position Vega s för vissa standardstrategiska inställningar, inte alla möjliga strejkvalvariationer av varje strategi.
No comments:
Post a Comment